国内调味品企业都想出海掘金？2025年开年以来，海天味业、安琪酵母等头部企业的出海计划均“箭在弦上”。有的赴港上市，有的在海外扩建产能，有的接连发布出海战略。

需要注意的是，资本市场认为，调味品企业面临成本压力和消费升级的双重考验，出海有望成为他们的第二增长曲线。

调味品企业忙出海

宣布赴港上市的海天味业称，公司港股IPO上市的募集资金计划用于产品开发及前沿技术研发、产能扩张，建立全球品牌形象、扩展销售渠道及海外供应链。

数据显示，计划赴港上市前，海天味业的出口额在公司整体营收中的占比仅有1%。

当前，海天味业在内地的业务也面临下滑风险。2024年前三季度，海天味业销售毛利率持续下滑。西部证券研报预计，未来3年，海天味业营收与净利润增速将持续下滑。

涪陵榨菜同样在扩大海外业务。数据显示，涪陵榨菜2024年全年出口额达到6500多万元，同比增长21%，其表示会不断扩大海外业务。涪陵榨菜目前也未发布2024年业绩数据，但是在2024年上半年，该公司收入、净利润双下滑。涪陵榨菜也公开表示，其在内地遇到了线上电商销售价格竞争、品类迭代速度滞后等问题。

安琪酵母也称，公司计划在中东、北非、东南亚等传统区域以及美洲、中亚、俄罗斯等新兴市场增设生产线。需要注意的是，安琪酵母从2019年到2023年，产能增长了43%，2024年上半年产量继续增长11.5%。但是，从2021年起，安琪酵母净利润增长几乎停滞不前，折旧金额却逐年在增加。

资本市场热情不高

有投资人在调研报告中称，调味品企业促销力度加大，终端竞争加剧。以海天味业为例，春节假期后，经销商补货情况一般，餐饮渠道恢复不及预期，经销商压货较多。目前，经销商出货量在11%左右，预计2月整体库存水平仍有上涨。

平安证券在研报中称，目前调味品行业仍处于库存消化阶段，叠加消费复苏疲软和宏观经济影响，整体动销情况表现一般。调味品市场竞争格局较为分散，尚未出现垄断性龙头企业。行业集中度仍有较大提升空间，龙头企业有望因此受益。

行业发展出路何在

中国食品产业分析师、广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，目前，国内快消品企业都在积极布局海外市场。国家相关战略的深化，以及中国整体国力、企业产品质量的提升，都给调味品企业出海带来积极的促进作用。需要注意的是，国外的食品安全标准与国内相比有一定差异，不同国家有不同的食品安全质量内控体系。企业出海要把当地市场的法律法规、饮食风格、文化、消费的特征等方面研究透彻。

德邦证券认为，调味品企业需通过渠道下沉、产品结构优化应对终端动销压力，具备规模效应与研发能力的龙头企业更容易获得资本青睐。此外，餐饮业复苏带动需求回暖，工业定制调味品成为细分增长点，但该领域也对企业的供应链管理能力提出了更高要求。

除了出海外，在跨界的路上，调味品企业一直没闲着。比如，过去3年，海天味业共推出超过20款跨界新品。财经观察员谢宗博认为，企业频频跨界势必会对企业业绩产生影响，而影响的好坏则取决于跨界效果。如果跨界产品得到市场认可，投资者也会更有信心，这将体现在公司的股价上。但企业如果只是追逐市场热点，推出的新品在市场上不能引发良好反响，对企业来说也是浪费资源和机会，还会消耗消费者的耐心。（马嘉）